Iberdrola y EDPR destacan en rentabilidad renovable con un rendimiento del 10% sobre el capital invertido

Iberdrola y EDPR destacan en rentabilidad renovable con un rendimiento del 10% sobre el capital invertido

En el panorama energético actual, donde la transición energética y la sostenibilidad son temas clave, dos gigantes del sector renovable, Iberdrola y EDPR, han destacado por su rentabilidad en la producción de energía limpia. Según los últimos informes, ambas empresas han logrado un rendimiento del 10% sobre el capital invertido, cifra que supera las expectativas y confirma su compromiso con la generación de energía renovable. Esta noticia es particularmente relevante en un momento en que la demanda de energía sostenible y respetuosa con el medio ambiente está en constante crecimiento. A continuación, analizaremos con más detalle los factores clave que han llevado a este éxito y las implicaciones que tiene para el futuro de la energía renovable.

Iberdrola y EDPR, pioneros en rentabilidad renovable con un 10% de retorno ajustado

Según un informe de Goldman Sachs, Iberdrola y EDPR se destacan en rentabilidad renovable con un retorno del 10% sobre el capital invertido, destacando su sólido desempeño en el período 2018-2023.

El banco de inversión destaca que la nueva capacidad verde añadida entre el período 2018-2023 ha logrado un retorno ajustado sobre el capital empleado (RoCE) medio del 9%. Iberdrola y EDPR se elevan por encima de la media con un 10,1% y un 9,9% (11,1% incluyendo la rotación de activos), respectivamente.

Por otro lado, Acciona Energía y la alemana RWE no salen tan bien paradas, ya que van a remolque con un 7,7% y un 5,8%, según los datos recopilados por la firma de las propias empresas.

El atractivo de invertir en renovables

Goldman Sachs afirma que invertir en renovables resultó positivo durante dichos años para la mayoría de inversores, pese a que muchos están convencidos de que las inversiones en energías renovables son una mala manera de desplegar capital ante supuestos bajos rendimientos o porque simplemente es imposible, en su opinión, evaluar la rentabilidad.

Según la entidad, el RoCE ajustado objetivo debe ser al menos de un dígito alto en el primer año del proyecto. En este sentido, considera que los promotores renovables deberían aspirar a un retorno de entre un 8% y un 8,5% para nuevas instalaciones, lo que supondría un poco por debajo de la rentabilidad mínima que se exige a un proyecto para cubrir los costes de financiación antes de impuestos (WACC).

La inflación llevará a mejores rentabilidades

Con el tiempo, la indexación a la inflación y la depreciación de los activos aumentaría los beneficios muy por encima de la WACC. Estimamos así que el RoCE de un proyecto típico se situaría en torno al 15% de media a lo largo de los 15 años de duración del contrato, apuntan desde Goldman Sachs.

En este sentido, si hablamos de RoCE a secas, Iberdrola y Enel se desmarcarían aún más de la media. La eléctrica que preside Ignacio Sánchez Galán consigue aquí un 13,1%, mientras que, por el contrario, el grupo portugués bajaría hasta un 8,9% sin rotación de activos y hasta un 10,3% contando las ganancias por ventas. El grupo italiano Enel, matriz de Endesa, ascendería hasta la primera posición con un 14,6%.

La diferencia entre RoCE y RoCE ajustado

La diferencia entre RoCE y RoCE ajustado es que se elimina del capital empleado todo aquello que no son instrumentos puros de capital (por ejemplo, acciones preferentes) que no sirven para invertir en el negocio de la compatibilidad. Se trata de conseguir una medición más depurada de la rentabilidad sobre el dinero que efectivamente se está invirtiendo, explica el economista y analista financiero Javier Santacruz.

El uso del RoCE como indicador

Los analistas del banco norteamericano aconsejan utilizar el RoCE como indicador para tomar una decisión de inversión y monitorear la rentabilidad. En la actualidad, muchos desarrolladores de energías 'verdes' toman sus decisiones en función del objetivo final de la Tasa Interna de Retorno (TIR) y, a juicio de Goldman Sachs, este enfoque tiene sus limitaciones.

Utilizar el RoCE como impulsor de las decisiones de inversión proporcionaría un enfoque más transparente, directamente relacionado con la inversión realizada y con el estado de los resultados. El RoCE puede monitorearse fácilmente y de forma periódica. Esto también permitiría tomar medidas correctivas rápidas en caso de inversiones de bajo rendimiento, podría añadir disciplina y permitiría una comparación directa con otras industrias, subrayan desde la firma de inversión.

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