¿Puede China aprovechar la gran deuda de Estados Unidos para desencadenar una crisis financiera global?

¿Puede China aprovechar la gran deuda de Estados Unidos para desencadenar una crisis financiera global?

La gran deuda de Estados Unidos, que supera los 23 billones de dólares, ha generado inquietud en el mercado financiero internacional. La posibilidad de que China, principal acreedor de la deuda estadounidense, decida vender sus activos o reducir sus inversiones en bonos del Tesoro americano ha generado un ambiente de incertidumbre. ¿Puede China aprovechar esta situación para desencadenar una crisis financiera global? La respuesta no es simple, pero es innegable que la situación es delicada y merece ser analizada con detenimiento. En este artículo, exploraremos las posibles consecuencias de una posible acción china y las implicaciones que tendría en la economía mundial.

China podría aprovechar la deuda de EEUU para desencadenar crisis financiera global

En un momento de máxima rivalidad entre Estados Unidos y China, surge una pregunta recurrente: ¿podría China utilizar su tenencia de bonos del Tesoro de Estados Unidos como una herramienta de presión económica?

La deuda de EEUU: un arma de doble filo en manos de China

Estados Unidos es, de lejos, el país más endeudado del mundo, con una deuda pública que supera los 35,7 billones de dólares a fecha de hoy. Pero el análisis de quién posee esa deuda revela un panorama diverso y no tan simple.

En primer lugar, la mayor parte de la deuda pública ha estado tradicionalmente controlada por el sector privado, alcanzando su máximo precisamente a principios de 2024, ligeramente por encima del 81% del PIB. El mayor acreedor de la deuda estadounidense es, de hecho, Estados Unidos a través de la propia Reserva Federal (Fed).

Tras años de políticas de expansión cuantitativa, especialmente desde la crisis financiera de 2008 y durante la pandemia de Covid-19, la Fed llegó a poseer aproximadamente 6,5 billones de dólares en bonos del Tesoro, lo que equivalía a más del 25% del total de la deuda pública. Posteriormente, con el inicio de la restricción cuantitativa, las tenencias han ido reduciéndose hasta suponer a principios de 2024 algo más del 17% del PIB.

Los mayores acreedores de la deuda estadounidense

China, en su calidad de acreedor extranjero, se sitúa como el segundo mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, justo después de Japón. A fecha de mayo de 2024, las tenencias de bonos estadounidenses por parte de China alcanzaban los 768.300 millones de dólares, lo que representa el 9,6% del total de tenencias extranjeras.

Aunque esta cifra ha disminuido considerablemente en los últimos años, sigue siendo una cantidad importante. Sin embargo, al observar la totalidad de la deuda en manos del público, la participación china es menos del 3%, lo que pone en perspectiva su capacidad de causar un impacto desestabilizador de gran magnitud en la economía de Estados Unidos.

China reduce su exposición al dólar

En todo caso, en los últimos años, China ha tomado medidas para reducir su exposición a los activos denominados en dólares. Entre 2021 y 2023, el país asiático ha vendido más de 300.000 millones de dólares en bonos del Tesoro. Y este movimiento no ha terminado ahí: solo en el primer trimestre de 2024, Pekín vendió 53.300 millones de dólares adicionales en bonos del Tesoro, según datos de Bloomberg.

China ha intensificado su estrategia de diversificación, optando por activos más seguros como el oro. Esta estrategia le otorga a China un mayor margen de maniobra para resistir presiones económicas y políticas, mientras reduce la vulnerabilidad a posibles sanciones por parte de Estados Unidos o sus aliados.

¿Presionar a EEUU con su deuda sería un arma efectiva o un tiro en el pie?

A pesar de esta tendencia de venta de bonos estadounidenses y desdolarización, la pregunta persiste y muchos se preguntan si China realmente podría usar su deuda como una bala de plata en una disputa económica.

En teoría, una venta masiva de bonos en caso de escalada geopolítica podría aumentar los rendimientos de estos valores, encareciendo el coste de la deuda para Estados Unidos. Sin embargo, en la práctica, los efectos de una medida tan radical son más inciertos y podrían ser contraproducentes para Pekín.

Por un lado, la Fed actuaría como un comprador de última instancia si China decidiera deshacerse de grandes cantidades de bonos del Tesoro. Esto ya ha ocurrido en el pasado, y la Fed tiene margen para absorber parte de esa deuda sin causar un colapso financiero.

Por otro lado, esta táctica podría volverse en contra de China. Vender grandes cantidades de bonos provocaría una depreciación del dólar y afectaría de forma negativa al valor de las reservas en divisas de China, que ascienden a 3,1 billones de dólares, dos tercios de las cuales están denominadas en dólares.

En última instancia, China y Estados Unidos están unidos por una compleja relación de interdependencia económica. Por tanto, aunque las tensiones políticas y comerciales seguirán marcando su relación, la probabilidad de que China utilice su deuda de manera agresiva sigue siendo baja. Al fin y al cabo, ambos países tienen demasiado que perder en este delicado equilibrio financiero.

China y Estados Unidos: una relación de interdependencia económica

En este marco, aunque algunos analistas han especulado con la posibilidad de que China utilice sus bonos en una futura guerra comercial, la mayoría de los expertos coinciden en que este escenario es poco probable.

Tanto los informes de la Comisión de Revisión Económica y de Seguridad de Estados Unidos y China como los estudios de think tanks como el Carnegie Endowment for International Peace sugieren que China sería reacia a desatar una crisis financiera que inevitablemente le causaría un daño considerable a su propia economía.