Moody's cambia la perspectiva de Enagás a positiva después de su salida de Tallgrass
La agencia de calificación crediticia Moody's ha modificado la perspectiva de Enagás, la mayor empresa de transporte de gas natural de España, de estable a positiva, según un informe emitido recientemente. Esta decisión se produce después de la salida de Enagás de Tallgrass Energy, una empresa de infraestructura energética estadounidense en la que la empresa española tenía una participación del 20%. La agencia de calificación considera que esta operación tendrá un impacto positivo en la situación financiera de Enagás, reduciendo su apalancamiento y mejorando su flujo de caja. Esta noticia ha sido bien recibida por el mercado, ya que refleja la capacidad de Enagás para reforzar su posición en el sector energético.
Moody's otorga perspectiva positiva a Enagás después de venta de participación en Tallgrass
La agencia de calificación Moody's ha elevado la perspectiva de Enagás y Enagás Transporte de estable a positiva, manteniendo su 'rating' a largo plazo en 'Baa2' y a corto plazo en 'Prime-2'. Esta decisión se produce después del anuncio de la venta de su participación del 30,2% en la estadounidense Tallgrass Energy a Blackstone Infraestructure Partners por 1.100 millones de dólares (unos 1.010 millones de euros).
Según Moody's, la perspectiva positiva refleja su expectativa de que la transacción mejorará el perfil financiero de Enagás, en línea con el compromiso de la dirección de fortalecer el balance de la compañía antes de 2027, año en el que espera iniciar un nuevo ciclo de inversiones, principalmente relacionado con el desarrollo de la red española de hidrógeno.
Impacto en la deuda neta y métricas crediticias
Como resultado de la operación, Moody's espera que la deuda neta del operador del sistema gasista español se reduzca en aproximadamente 1.000 millones de euros y se mantenga estable en torno a 2.300-2.400 millones de euros hasta 2026. Esto llevaría a un fortalecimiento sustancial de las métricas crediticias, con un ratio ajustado por Moody's de fondos de operaciones (FFO) sobre deuda neta superior al 20% durante 2024-2026.
No obstante, Moody's anticipa que a partir de 2027 habrá una aceleración en el 'capex', principalmente relacionado con el desarrollo de la red troncal de hidrógeno, lo que podría tener un impacto negativo en las métricas crediticias, mientras que la visibilidad sobre la remuneración de dicha inversión es actualmente limitada.
Desarrollos regulatorios positivos
Moody's destaca que los desarrollos regulatorios positivos en las tarifas aplicadas a partir de 2027, como un aumento en las rentabilidades permitidas, ajustes por inflación o remuneración de trabajos en curso, podrían respaldar la generación de FFO y el fortalecimiento permanente de las métricas crediticias del grupo.
Plan estratégico 2022-2030 de Enagás
La venta de Tallgrass se enmarca en la estrategia de rotación de activos anunciada por la compañía en su plan estratégico 2022-2030, que tiene como prioridades la descarbonización y la seguridad de suministro en España y Europa. Enagás ha realizado otras operaciones de venta y compra en el marco de este plan, como la adquisición de un 4% adicional en Trans Adriatic Pipeline (TAP) y la entrada con un 15% de participación en el consorcio Hanseatic Energy Hub (HEH) para la construcción de la primera terminal terrestre de gas natural licuado de Alemania.
La transacción generará una minusvalía contable en la cuenta de resultados de este ejercicio del grupo de unos 360 millones de euros a su cierre, aunque Enagás considera que tendrá un impacto muy positivo en el estado de flujos de efectivo de la compañía debido a la entrada de caja que conlleva esta desinversión.
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