Tienen fe en el 'renacimiento' de emprendedores en crisis, inversores buscan oportunidades en bonos de 'ángeles caídos'

Tienen fe en el 'renacimiento' de emprendedores en crisis, inversores buscan oportunidades en bonos de 'ángeles caídos'

A pesar de la incertidumbre económica que rodea a los mercados, un grupo de inversores visionarios ha encontrado una oportunidad de oro en los bonos de 'ángeles caídos', empresas que, aunque han atravesado por momentos de crisis financiera, poseen un gran potencial de crecimiento. Estos inversores creen en el 'renacimiento' de estos emprendedores y están dispuestos a apostar por ellos, convirtiéndose en una especie de 'mesías financieros' que les brindan una segunda oportunidad. ¿Cuáles son las claves para invertir en estos bonos y qué oportunidades esconden?

Renacimiento de emprendedores en crisis: inversores buscan oportunidades en bonos de 'ángeles caídos'

Después de una larga sequía, los inversores en bonos comienzan a ver oportunidades en la deuda de empresas en crisis, una estrategia conocida como inversión en ángeles caídos. Esta táctica se basa en comprar bonos de empresas que han sido degradadas por las agencias de calificación crediticia, pero que todavía tienen un buen balance y un potencial de apreciación de precios.

Una estrategia ganadora durante décadas, la inversión en ángeles caídos se ha visto frenada por la pandemia de Covid-19, que llevó a una mejora en los balances de las empresas y, en consecuencia, a menos degradaciones. Sin embargo, con las altas tasas de interés afectando los balances, los seguidores de los ángeles caídos predicen una avalancha de oportunidades.

Una oportunidad de 93.000 millones de dólares

Según Bloomberg Intelligence, el valor de los bonos de las empresas estadounidenses en riesgo de degradaciones ha aumentado a 93.000 millones de dólares, desde 19.000 millones en enero. Los ángeles caídos están llegando, dice Manuel Hayes, un gestor de carteras en Insight Investment, quien pronostica alrededor de 50 mil millones de dólares en ángeles caídos en los próximos 12 meses. No podríamos estar más emocionados.

La estrategia de los ángeles caídos se basa en la idea de que las empresas que han sido degradadas recientemente de grado de inversión generalmente tienen balances más sólidos que aquellas que ya se consideran basura, por lo que, además del potencial de apreciación de precios, los administradores de fondos también obtienen una inversión de mejor calidad.

Un caso de normalización

Aunque la venta global a principios de agosto hace que un escenario de recesión sea improbable, los inversores están expectantes por cualquier señal de recuperación. Esencialmente se trata de un caso de normalización o recuperación, dice Ashton Parker, quien dirige un fondo de ángeles caídos en Lombard Odier Investment Managers de Suiza.

La inflación y el gasto de los consumidores también están empezando a afectar la deuda de las empresas, lo que provoca que más ángeles caigan. La cadena de farmacias Walgreens Boots Alliance Inc. se convirtió en un ángel caído en julio después de que S&P Global Ratings la degradara. Y Moody's Ratings dice que está considerando reducir la calificación de Paramount Global a basura después de que el estudio acordara venderse a Skydance Media LLC.

A medida que la economía se desacelera, las degradaciones son inevitables, dice Althea Spinozzi, jefa de estrategia de renta fija en Saxo Bank. Seguramente veremos más ángeles caídos.

Riesgos inherentes

Los cuchillos que caen, es decir, empresas que siguen siendo degradadas hasta que incumplen su deuda, son un riesgo inherente a la estrategia de los ángeles caídos. Sin embargo, sus defensores dicen que es sólida y que, incluso después de tener en cuenta tales contratiempos, el índice de ángeles caídos de Bloomberg ha superado a su contraparte más amplia de bonos basura a largo plazo.

Investigadores de Bank of America Corp. dicen que la proporción de bonos bajo vigilancia para una degradación a basura este año superó las posibles mejoras por primera vez desde 2021. Dos de esas empresas—Boeing Co. y Charter Communications Inc.—estarían entre los mayores ángeles caídos de la historia, dice Yuri Seliger, estratega de crédito de BofA. Acabamos de pasar por un período con muy pocas degradaciones. Pero hay señales de que tal vez el riesgo de degradaciones esté aumentando ahora.