Trump apuesta por un dólar más débil, pero Wall Street considera que su implementación será complicada por estos motivos.

Trump apuesta por un dólar más débil, pero Wall Street considera que su implementación será complicada por estos motivos.

En un movimiento que ha generado gran interés en los mercados financieros, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha expresado su apoyo a un dólar más débil, con el fin de impulsar la economía del país y mejorar su posición competitiva en el comercio internacional. Sin embargo, los analistas de Wall Street consideran que la implementación de esta política será complicada debido a varios factores, entre los que se encuentran la reacción de la Reserva Federal, la volatilidad en los mercados cambiarios y las consecuencias impredecibles en la economía global. A continuación, se analizarán los motivos por los que la implementación de un dólar más débil puede ser más difícil de lo que parece.

La lucha por el dólar: Trump y Wall Street en desacuerdo sobre la política monetaria

Donald Trump quiere ser un presidente de 'dólar débil', pero está haciendo campaña con un programa de política de 'dólar fuerte'. Esa es la opinión predominante de los economistas de Wall Street que han analizado los planes de Trump para un segundo mandato.

Los aranceles a los socios comerciales de EEUU y los recortes de impuestos que podrían impulsar la inflación y las tasas de interés al alza en Estados Unidos, se suman a una combinación que alentaría el fortalecimiento del dólar si todo lo demás permanece igual.

La contradicción de Trump

El candidato republicano ha transformado completamente el partido a su imagen populista, y ha nombrado a otro escéptico del dólar fuerte, el senador de Ohio, JD Vance, como su compañero de fórmula. Si derrota a su oponente demócrata, probablemente la vicepresidenta Kamala Harris, en noviembre, parece que Trump comenzará un segundo mandato justo donde terminó el anterior: arremetiendo contra una moneda sobrevalorada, a la que culpa de aumentar el déficit comercial de EEUU y vaciar su industria.

Pero como Trump descubrió después de su victoria en 2016, los presidentes no tienen palancas directas que puedan accionar para depreciar el dólar. Y las que se han sugerido esta vez — presionar más a la Reserva Federal para mantener bajos los costos de endeudamiento, o forzar a otros gobiernos a elevar sus propios tipos de cambio — probablemente alarmarían a los inversores.

La gran desventaja

Esa es una gran desventaja para un líder que siempre se ha preocupado por cómo los mercados juzgan sus políticas. La principal institución que se interpone entre Trump y la devaluación es el S&P, alega Freya Beamish, economista jefe de TS Lombard, refiriéndose al índice de referencia de las acciones estadounidenses. Cualquier tipo de paso agresivo para devaluar el dólar enviaría ondas de choque a través del sistema financiero global.

El gran problema de divisas

En su primer mandato, Trump a menudo criticó a otros países por mantener sus tipos de cambio demasiado débiles frente al dólar y presionó repetidamente a la Fed para que suavizara la política monetaria. Ahora de vuelta en la campaña electoral, utilizó una entrevista con Bloomberg Businessweek para dejar claro que el tema sigue siendo prioritario.

Cuando se le preguntó qué tipo de economía necesitan los estadounidenses, Trump inmediatamente planteó el gran problema de divisas. Dijo que sigue escuchando de los fabricantes que nadie quiere comprar nuestro producto porque es demasiado caro – mientras que otros países tratan de mantener sus monedas débiles todo el tiempo porque les da una ventaja en las exportaciones.

La opción más obvia

La opción más obvia es intervenir en los mercados de divisas, ya sea verbalmente o haciendo que el Departamento del Tesoro venda dólares. El Tesoro tenía unos 206.000 millones de dólares en su Fondo de Estabilización de Cambio hasta mayo, probablemente no suficiente para marcar la diferencia.

George Saravelos, jefe de investigación global de divisas en Deutsche Bank, estima que una devaluación efectiva requeriría la venta de múltiples billones así como la imposición de controles de capital.

Un desafío más empinado

EE.UU. podría buscar liderar un esfuerzo internacional más amplio, como lo hizo en 1985 con el Acuerdo Plaza. Pero en 2024 hay obstáculos más empinados. Por un lado, el mercado global de divisas es ahora mucho más grande, lo que hace más difícil contrarrestar la trayectoria del dólar.

También sería un desafío recrear ese tipo de unidad – especialmente para una administración Trump que bien podría estar peleando con los aliados de EE.UU. por el comercio. Y un acuerdo requeriría el apoyo de los bancos centrales de las naciones participantes.

La coerción

Una segunda opción de Trump sería aplicar algo de coerción a su propio banco central, cuyas tasas de interés son el determinante más fuerte del valor del dólar. Es la Fed la que va a determinar cómo responderá el dólar a las políticas de Trump, dijo Karthik Sankaran, un veterano de los mercados de divisas.

La pregunta es si Trump podrá encontrar una forma de lograr su objetivo de un dólar más débil sin alarmar a los inversores y sin comprometer la estabilidad del sistema financiero global.