¿Por qué las acciones mineras no son igual de rentables que el oro ni marcan máximos históricos?
La onza de oro, el activo refugio por excelencia, ha alcanzado su máximo histórico en 2024 por encima de los 2.400 dólares. Hay muchas razones para comprar oro, pero una de las más comunes es su reputación de seguridad y protección frente a la inflación.
Tradicionalmente, cuando el precio del oro sube, las acciones de las compañías mineras también tienden a tener un buen resultado. Sin embargo, esto ha cambiado. ¿Por qué?
El problema de la relación directa
El mercado siempre tiene ciertas correlaciones en las que los inversores suelen confiar, pero también muchas sorpresas. El oro se dispara, pero las acciones de las mineras de oro no han seguido el ritmo. Desde mediados de 2022, el oro ha subido de forma meteórica desde 1.644 dólares, alcanzando sus máximos históricos a mediados del mes de mayo. Sin embargo, el índice S&P Global Mining Gold Index sube un 3%, y gigantes como Newmont Goldcorp y Barrick Gold sufren descensos del 2% y del 5,8%, respectivamente.
La divergencia
La divergencia empezó a mediados de 2022, justo en el momento en que los bancos centrales de los mercados emergentes, especialmente el de China, se convirtieron en grandes compradores de oro físico. Esos bancos centrales dijeron que buscaban diversificar sus enormes reservas más allá del dólar estadounidense, criticando lo que se ha llamado la utilización del dólar como arma económica después de que se impusieran una serie de sanciones a Rusia por su invasión de Ucrania.
La demanda adicional de oro
Según el World Gold Council, los bancos centrales adquirieron 1.037 toneladas de oro en 2023, el segundo volumen anual más alto jamás registrado. Al aumentar sus reservas de oro, estos países buscan protegerse contra la volatilidad del dólar y fortalecer sus economías frente a posibles sanciones o fluctuaciones económicas globales.
El futuro del oro
¿Significa que las empresas mineras de oro comenzarán a recuperar terreno si sigue aumentando la demanda? ¿Es momento de apostar por las mineras de oro? Parte de la razón por la que se han quedado rezagadas las empresas mineras en la carrera del oro son la inflación y los altos costes operativos.
Inflación y costes operativos
Esto incluye el gasto en energía, nueva maquinaria y salarios. Además, la presión inflacionista en recursos básicos de la cadena de producción, como el cemento, la cal, los explosivos y el acero, ha incrementado sus costos de producción. Todo esto ha presionado los márgenes de beneficio de las empresas mineras, afectando su rendimiento en el mercado.
Un cambio en el futuro
Sin embargo, ahora que la inflación está disminuyendo y la Reserva Federal (Fed) podría estar lista para recortar los tipos de interés en algún momento del año, los analistas de Morgan Stanley predicen mejores retornos. Históricamente, cuando la Fed recorta los tipos de interés, las acciones de mineras de oro han superado el precio del oro en un 10% durante los primeros 100 días y en un 27% durante los primeros 300 días después del anuncio.
Por lo tanto, si la historia se repite, un cambio hacia las acciones de oro podría resultar una decisión acertada para el futuro. En cambio, si continúan las compras por parte de los bancos centrales, la apuesta ganadora sería el oro físico.
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