En un movimiento estratégico para fortalecer su posición financiera, Banco Sabadell ha anunciado que tiene previsto monetizar créditos fiscales por un valor de 4.700 millones de euros. Lo que es más destacable es que la entidad bancaria española ha asegurado que podrá lograr este objetivo sin la necesidad de contar con el apoyo de BBVA, su rival en el mercado financiero español. Esta noticia es de gran interés para los inversores y analistas, ya que se trata de una operación que podría tener un impacto significativo en la situación financiera del banco. A continuación, se presentará un análisis más detallado de esta decisión y sus posibles consecuencias en el sector financiero.
Sabadell defiende su capacidad para monetizar millones en créditos fiscales sin BBVA
El Banco Sabadell ha renovado su pasaporte de acceso a los mercados de capitales con la presentación ante la CNMV de su documento de registro universal (DRU), en el que expone su situación, riesgos y, por primera vez, hace mención a la anunciada opa hostil de BBVA.
Créditos fiscales diferidos (DTAs)
Según el director financiero del Sabadell, Leopoldo Alvear, la entidad podría activar la mayor parte de sus activos fiscales diferidos (DTA o Deferred Taxes Assets) entre 2024 y 2028. Estos activos fiscales monetizables se encuentran garantizados por el Estado Español, por tanto, su recuperabilidad no depende de la generación de beneficios fiscales futuros.
Los citados DTAs son un derecho de cobro frente a la Agencia Tributaria que se generó por resultados negativos o pagos adelantados de impuestos que se pueden compensar con beneficios futuros. Sabadell cuenta con mayor despensa fiscal que BBVA, que es casi cuatro veces mayor en términos de balance.
Valor de los activos fiscales
Los datos de Sabadell cifran en 6.386 millones de euros el total del colchón fiscal diferido ante Hacienda al cierre de 2023. De esa cifra, la entidad considera activos monetizables 4.743 millones de euros y 1.317 millones no monetizables.
Comparación con BBVA
Comparativamente, BBVA mantenía en el mismo período 14.641 millones de activos por impuestos diferidos y, de ellos, 8.534 millones estaban garantizados y, por tanto, son monetizables.
Rentabilidad para los accionistas
En el mismo documento, Sabadell recuerda que ha cumplido con su anterior hoja de ruta de remuneración al accionista. Además de la recompra de 186 millones de acciones propias (3,3% del capital) por 204 millones de euros, el banco entregó 326 millones en dividendos en 2023 e inició otro plan de recompra de acciones de hasta 340 millones que ha suspendido temporalmente por la opa de BBVA.
El valor combinado de dividendo previsto (0,12 euros por acción) y recompra se elevaría a 666 millones de euros en 2023, el 50% de pay-out (porcentaje del beneficio atribuible), un 55% sobre la retribución en 2022, y representaría una rentabilidad sobre la cotización al cierre del ejercicio 2023 del 10,8%.
Reacciones de los accionistas
El presidente de BBVA, Carlos Torres, ha expresado que han tenido contacto con muchos de los accionistas de Sabadell, y algunos de ellos se han acercado a ellos con una clara expresión de opiniones favorables sobre la transacción.
Según los datos recopilados por 'La Información' a partir de CNMV, Bloomberg o el especialista en fondos Morningstar, la lista de mayores accionistas de Sabadell estaría encabezada por UBS Asset Management (7,1%), seguido por BlackRock (3,9%) y Dimensional Funds (3,7%), que acaban de elevar su participación.
El consenso de analistas prevé que el dividendo de Sabadell (+100%, hasta 0,12 euros) crecerá más que el de BBVA (+51%, 0,68 euros) para el año en curso.
Deja una respuesta